USDT在设计目标上是和美元挂钩，目标维持1USDT≈1美元，但并非绝对刚性的等价兑换，挂钩效果依靠发行方储备资产、赎回规则以及市场套利共同维持，不等于USDT本身就是美元。作为币圈体量最大的法币抵押型稳定币，绝大多数加密交易都以USDT作为计价中介，很多新手会直接把USDT等同于美元，这里需要分清设计初衷和现实市场表现之间的差异。
USDT的挂钩逻辑来自铸造销毁机制，机构用户向Tether公司存入美元或者等值资产之后，发行方才会在区块链上铸造对应数量的USDT，当用户申请赎回美元，对应的USDT就会被销毁。这套机制的理想状态下，市场流通的每一枚USDT背后，都有等值资产作为支撑。但要注意，普通散户并不能直接找发行方进行美元赎回，官方赎回通道只面向符合条件的大型机构，普通用户只能在交易所二级市场买卖，依靠市场交易价格贴近1美元，这也是很多交易者容易忽略的关键点。
很多人存在误区，认为USDT背后全部是现金美元，实际储备资产结构是多元化的，现金占比并不高，大部分储备由短期美国国债、逆回购等流动性资产构成，同时还包含担保贷款、贵金属以及少量其他投资品类。发行方每季度会对外发布储备证明报告，整体储备规模通常略高于市场流通USDT总量，存在少量超额储备充当安全缓冲，但报告属于第三方鉴证，并不是银行级别的完整审计。历史上Tether也曾因为储备信息披露问题遭遇监管处罚，市场对于储备资产流动性一直存在持续讨论。
二级市场价格并不会永远严格等于1美元，行情剧烈波动的时候，USDT经常出现小幅脱钩。当市场恐慌，大量用户抢购USDT避险，USDT市价会高于1美元；当市场集中抛售稳定币，价格就会跌到1美元下方。套利资金会利用价差进行操作，价格偏高时铸造新USDT卖出，价格偏低时赎回USDT，通过套利交易把价格拉回锚定区间，但套利不是万能的，如果出现极端流动性危机，挂钩关系依然有可能被打破。同时USDT没有任何国家机构担保，也不存在存款保险，和真正的美元在法律属性上完全不同。
USDT是项目方设计用来锚定美元的稳定币，正常行情环境中价格长期贴近美元，是币圈交易的基础工具，但挂钩是目标而不是既定事实，存在储备风险、脱钩风险以及监管不确定性，不能把USDT直接当成真实美元看待，参与数字资产交易时需要充分理解底层风险。
