市场主流美元稳定币不存在统一发行主体，不同币种归属不同机构，中心化法币抵押稳定币由私营金融机构发行，去中心化加密资产抵押稳定币由链上自治协议发行，不存在任何主权国家央行发行的美元稳定币。币圈日常交易中使用率最高的USDT、USDC、PYUSD分别由Tether公司、Circle、PaxosTrustCompany负责发行，而DAI这类去中心化美元稳定币，则由MakerDAO自治协议通过智能合约自主生成，两者发行模式、责任主体有着本质区别，也是投资者最容易混淆的知识点。
USDT泰达币是全球流通规模第一的美元稳定币，发行主体为TetherHoldings，早期注册于英属维尔京群岛，后续主体运营实体逐步迁移。发行机制上，仅面向完成KYC审核的机构客户开放直接铸币与赎回，普通用户只能通过交易所、场外商户完成兑换。Tether定期对外发布储备鉴证报告，储备资产除美元现金、短期美债外，还包含黄金、比特币、担保贷款等多元资产，监管属地偏向离岸市场，直接面向美国本土的合规约束相对有限，长期以来也是市场争议最多的稳定币品种，广泛部署在以太坊、波场、Solana等多条公链，是现货、合约市场最核心的交易媒介。
USDC作为合规属性最强的主流美元稳定币，发行主体是美国金融科技企业Circle。Circle持有美国多州货币传输牌照以及纽约金融服务局虚拟货币牌照，同时正在推进联邦信托银行资质落地。USDC储备资产主要存放于高流动性现金与短期美国国债，委托头部资管机构管理，每月发布第三方会计师出具的储备鉴证报告，储备资产与公司自有资金实施隔离管理。得益于清晰的合规框架，USDC在DeFi协议、海外机构资金结算场景渗透率持续走高，也是欧美机构资金偏好选用的稳定币。不少投资者容易误认为Coinbase是发行方，实际上Coinbase仅为早期合作方，不参与USDC发行与储备管理。
PYUSD（PayPal美元稳定币）常常被大众误认为由PayPal直接发行，实际发行主体为PaxosTrustCompany。PayPal主要负责流量分发，依托自身支付渠道向用户开放PYUSD买卖转账功能，铸币、储备托管、赎回业务全部由受纽约金融服务局监管的Paxos信托公司执行。该稳定币储备仅配置美元存款与短期国库券，资产结构简单，主打面向普通消费者跨境支付场景，也是传统支付巨头入局稳定币赛道的代表性产品。曾经流通的BUSD由Paxos协助币安发行，受监管政策影响已经停止新增铸造，目前处于存量流通阶段。
除中心化机构发行品种外，以DAI为代表的去中心化美元稳定币没有传统意义上的公司发行主体。DAI依托MakerDAO智能合约协议运行，用户通过抵押ETH、各类流动代币等加密资产，链上自动生成DAI，依靠抵押率机制维持1美元锚定。整个铸币流程无需第三方机构审核，储备资产全部链上可查，但价格稳定依赖加密资产行情，存在抵押品大幅下跌带来的清算风险。需要区分的是，纯算法稳定币不依靠储备资产支撑，历史上多次出现脱锚崩盘，目前主流监管政策普遍不认可这类产品，市场存量持续萎缩。
